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Bilhões de dólares. Este é o patamar que algumas empresas de Internet estão atingindo em valor de mercado, e ter uma empresa que valha bilhões de dólares é o sonho de consumo de 8 entre 10 empresários. É verdade, sempre existem aqueles que preferem ser um pequeno gigante, mas não é esse o foco do artigo dessa semana. Prefiro enveredar para um debate sobre os atuais valores que algumas empresas atingiram recentemente. Quem viveu o primeiro boom da Internet não deixa de pensar se estamos num outro boom, e se este é mais sólido que o primeiro.

Os dois expoentes desse cenário são o Twitter e o Facebook. O primeiro recebeu recentemente um aporte de US$250 milhões com valuation em US$3.7 bilhões. Já o Facebook vale cerca de US$33.7 bilhões, com estimativa de receita anual de US$2 bilhões.

Fica claro para mim que ambas as empresas estão caminhando para um IPO (Initial Public Offering – oferta pública de ações), que normalmente é o maior pote de ouro que os investidores podem encontrar. É a melhor estratégia de saída para seus investimentos em função da liquidez e do potencial de ganhos.

Acho que vale um comparativo histórico, mas neste momento não vou usar o primeiro boom da internet como parâmetro. Vamos usar o Google, cujo IPO em 2004 rendeu à empresa US$1.67 bilhões com a ação sendo vendida a US$76 com um valuation de US$ 23.1 bilhões. Acontece que na época do seu IPO o Google tinha uma receita de US$1.55 bilhões. O Facebook está mostrando uma capacidade de geração de receita muito similar à da história pré-IPO do Google. No entanto, seu valuation pré-IPO é 45% maior que o valuation do Google pós-IPO.

Se analisarmos o Twitter, a questão vem mais à tona. Seu recém lançado (e ainda em evolução) modelo de publicidade ainda gera pouca receita se comparado ao seu grande valor de mercado. Obviamente, estamos falando de um mercado que valoriza hoje aquilo que a empresa entregará de resultados no futuro, seu potencial.

Não sou nenhum mago do mercado financeiro, mas vejo as duas empresas que mais se destacam nessa área caminhando para um cenário onde seu valor de mercado parece ser maior do que o compatível, ainda mais numa época pré-IPO já que a tendência é desse cenário ficar ainda maior após a abertura de capital.

Não creio que a fase que a Internet está passando atualmente se compare ao primeiro boom da internet. Vejo claros indicadores de que agora as coisas são mais sensatas, que a geração de receita e lucro são prioridades para as start-ups, mas isso não significa que não possa haver uma empolgação geral exagerada com 3 ou 4 empresas destacadas do restante do mercado. Twitter e Facebook são dois exemplos.

Tenho certeza que essas empresas são muito bem administradas e contam com um grande potencial, mas não é meu objetivo aqui levantar pontos sobre a viabilidade comercial delas. Acho que ambas estão no caminho certo. O ponto é se o mercado não está animadinho demais com essas empresas. Lembro-me do IPO da Netscape que foi a fagulha para o boom da primeira geração da Internet. O IPO do Google em 2004 foi o grande definidor da nossa fase da Internet mas, felizmente, não iniciou um processo de exuberância irracional. Em sua época o Google estava sozinho fazendo sua oferta pública de ações. Praticamente nenhuma empresa estava se preparando para o IPO. A preocupação agora é que, em breve, começaremos a ver mais empresas de internet abrindo capital na bolsa, em especial no mercado americano. Acredito que isso seja uma confirmação positiva da natureza de busca constante de resultados dessa nova geração de empresas. Quem vivenciou o estouro da primeira bolha da Internet sabe que ninguém vive de investimento. Empresas vivem de receita e de lucro. O cenário é ótimo, mais ainda assim cabe preocupação com 2 ou 3 empresas queridinhas do mercado.